Desaparecieron 4 billones de pesos de las cuentas del Tesoro y Bausili respondió: "En algún lado están"
La escena ocurrió este jueves durante una conferencia de prensa. Bausili se despegó rápido del problema. "No tengo mucha respuesta, porque es una pregunta que corresponde hacer al Tesoro", dijo. Y enseguida agregó, como quien resta dramatismo a un faltante que equivale a varios puntos del producto bruto: "No creo que hayan desaparecido. Puede ser que no los haya traído acá. Son bastantes como para no encontrarlos".
La respuesta dejó un sabor amargo entre los operadores del mercado. Porque el episodio de los pesos no es el único que enciende luces de alerta. En las últimas semanas, los movimientos de las cuentas del Tesoro en el Central se volvieron cada vez más difíciles de interpretar desde afuera.
Los dólares que entran y salen sin explicación precisa
Las planillas diarias del BCRA muestran saltos en los depósitos en moneda extranjera del Tesoro que no tienen una justificación pública clara. El jueves 31 de julio el saldo era de 3.157 millones de dólares. Al día siguiente, después del ingreso por la colocación del Bonar 2029, trepó a 3.605 millones. Pero el movimiento más llamativo apareció el lunes 4 de agosto: las tenencias llegaron a 4.387 millones de dólares, un salto de casi 800 millones respecto del viernes.
Fuentes del Ministerio de Economía explicaron que una parte de esa variación responde a una cuestión "técnica y transitoria" vinculada con los Bopreales y otra al ingreso de los dólares del bono. Pero no precisaron cuánto correspondía a cada operación ni por qué el salto más fuerte se registró recién el lunes.
La consultora Outlier señaló que el aumento de 780 millones de dólares podría ser una compra de divisas del Tesoro, aunque la información disponible tampoco permite descartar un desembolso de organismos internacionales. A esa confusión se suma otro dato: el 1° de agosto vencieron intereses con el FMI por unos 850 millones de dólares. Con ese nivel de superposición de operaciones, seguir el rastro de cada dólar se volvió casi imposible para cualquier analista externo.
Las caídas que coinciden con la tensión cambiaria
Entre el 28 y el 29 de julio los depósitos en moneda extranjera del Tesoro bajaron de 3.330 millones a 3.185 millones de dólares. Son 145 millones de dólares menos en un solo día. La caída coincidió con una jornada en la que el dólar mayorista amenazó con quebrar la barrera de los 1.500 pesos. En el mercado se instaló entonces una sospecha que todavía no encontró respuesta oficial: que el Tesoro vendió divisas para contener la cotización sin que la operación quedara registrada como intervención directa del Central.
Economía no dio una explicación concreta sobre ese movimiento. La secuencia encendió las alarmas porque unos días antes el BCRA había quebrado una racha de 135 ruedas consecutivas de compras de reservas. La intervención del Tesoro, de haberse concretado, habría sido la mano invisible que evitó un salto mayor en las pantallas.
Los pesos que aparecen y desaparecen
El frente cambiario no es el único que acumula preguntas sin respuesta. La consultora 1816 detectó un sacudón en los depósitos en pesos del Tesoro. Según el análisis que circuló entre operadores, esas tenencias pasaron de aproximadamente 3 billones de pesos a apenas 260.000 millones el viernes posterior a la última licitación. La caída era desproporcionada porque el financiamiento neto obtenido en esa licitación había sido considerablemente mayor.
La hipótesis que tomó fuerza entre los analistas es que una parte de esos pesos quedó depositada en bancos comerciales y que el BCRA pasó a administrar la liquidez mediante operaciones de Repo. Es decir, la plata existía pero no estaba donde se esperaba que estuviera.
El economista Gabriel Caamaño aportó una pieza más al rompecabezas. El martes 5 de agosto apareció aproximadamente 1 billón de pesos en la cuenta del Tesoro en el BCRA. Era una parte de los casi 4 billones del excedente de rollover que no habían ingresado allí el viernes. Los pesos fueron apareciendo, pero de a cuotas y sin que quedara claro dónde permanecieron durante el intervalo.
Por qué importa ahora
La superposición de giros entre el Tesoro, la banca privada y la autoridad monetaria dejó de ser una discusión técnica para convertirse en un problema político. El Gobierno necesita hacer equilibrio entre tres objetivos que no siempre son compatibles: contener el dólar, absorber los pesos que presionan sobre los precios y acumular las reservas que exige el Fondo Monetario Internacional.
Cada movimiento de fondos entre las cuentas del Tesoro, los bancos y el Central modifica las condiciones de liquidez del sistema y puede alterar la capacidad oficial de intervenir en el mercado. Si las consultoras privadas no logran reconstruir esas operaciones con los datos públicos, la pregunta inevitable es qué información manejan los organismos internacionales que auditan el programa argentino.
La ironía de Bausili, en ese contexto, sonó a una confesión incómoda. Cuando el presidente del Banco Central dice que los 4 billones "en algún lado están" pero no puede precisar dónde, lo que está admitiendo es que ni siquiera desde la cima de la autoridad monetaria se conoce con precisión el destino de fondos equivalentes a una porción significativa del financiamiento público.
La opacidad de las cuentas del Tesoro no es un tema para economistas. Es la trastienda de un programa que define, entre otras cosas, cuánto vale el dólar que todos miran, cuánto rinden los plazos fijos y con cuánta nafta llega el Central a fin de mes. Cada vez que un funcionario responde con un chiste una pregunta sobre 4 billones de pesos, lo que se resquebraja es algo más delicado que una planilla de Excel: es la certeza de que alguien, en alguna oficina, sabe dónde está la plata.
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Fuente original: La Política Online, 7 de agosto de 2026. Por Luciana Glezer.
Enlace: https://www.lapoliticaonline.com/nota/las-cuentas-del-tesoro-desaparecieron-4-billones
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