Déficit de USD 23.000 millones: el informe que desarma el plan de deuda de Caputo.
Un informe técnico presentado en el IAE Business School por la consultora EcoGo expone un faltante de USD 23.300 millones en el programa financiero diseñado por el ministro Luis Caputo. La brecha fiscal surge tras la suspensión de colocaciones de bonos en el mercado local y la reformulación de las metas de caja, forzando al equipo económico a admitir ante fondos extranjeros que deberá modificar su plan de amortizaciones para el próximo ejercicio.
Revisión de los supuestos fiscales
El documento elaborado por la economista Marina Dal Poggetto recalcula las proyecciones oficiales bajo escenarios más restrictivos. El análisis descarta los USD 3.700 millones que la cartera económica había proyectado como reserva de liquidez al cierre de 2026. A esta merma se suman los obstáculos para renovar pasivos en dólares a nivel doméstico y las divergencias documentadas entre el esquema original de junio y los números plasmados en el reciente proyecto de Ley de Presupuesto respecto a los desembolsos de organismos multilaterales.
El desarme de la estrategia local
El cálculo, que asume la renovación de los acuerdos de recompra (REPO) y excluye los vencimientos de capital de enero de 2028, contrasta con las declaraciones oficiales de julio pasado. En aquel momento, el Gobierno sostenía que las obligaciones de 2026 y 2027 estaban cubiertas sin necesidad de acudir al crédito externo. Sin embargo, la escalada del riesgo país y el encarecimiento de las tasas forzaron al Tesoro a cancelar las últimas tres licitaciones del Bonar 2029 y a notificar a los inversores la paralización temporal de los Bonares.
La contabilidad original del programa
El esquema inicial presentado por Hacienda preveía necesidades por USD 19.200 millones para el tramo final de 2026, cubiertas con USD 22.900 millones de fuentes diversas. Este último rubro incluía compras de divisas al Banco Central, préstamos con garantía multilateral, desembolsos del FMI, privatizaciones y colocaciones locales. Para 2027, el programa original mostraba un equilibrio exacto entre requerimientos y recursos, ambos fijados en USD 24.900 millones, un balance que los nuevos indicadores macroeconómicos han desvirtuado.
El blindaje cambiario y la presión de mercado
Como respuesta a la incertidumbre, la administración nacional ha promovido la existencia de un respaldo financiero estimado inicialmente en 70.000 millones de dólares, cifra que el presidente Javier Milei elevó a 75.000 millones durante su reciente gira por París. El ministro Caputo desglosó ese monto sumando las compras programadas por la autoridad monetaria, la vigencia del swap con China, una línea de crédito con Estados Unidos y operaciones de futuros. La magnitud de este escudo, según el análisis de mercado, refleja indirectamente el volumen de la presión cambiaria que el Ejecutivo busca neutralizar.
Fuente: La Política Online / Informe IAE Business School (EcoGo).
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