El baile de los dólares: bonistas cobran y se van, mientras Caputo sale a buscar fondos
El lunes pasado no fue un día cualquiera para la City porteña. Mientras el Gobierno acreditaba el pago de servicios de la deuda a los bonistas locales, se registró el pico de salida de dólares financieros a cuentas del exterior en lo que va de julio. La coincidencia no fue casualidad.
El movimiento fue claro: los tenedores de bonos cobraron en pesos o en dólares locales y, en lugar de reinvertir en el mercado argentino, giraron los fondos al exterior. Una operación que, en la jerga financiera, se llama "dólar cable" o "contado con liqui", y que básicamente permite convertir activos locales en divisas genuinas fuera del país.
Mientras tanto, el ministro de Economía, Luis Caputo, salió a buscar en el mercado local hasta 2.000 millones de dólares esta semana con un nuevo bono. Es decir, el Estado necesita captar divisas para cubrir vencimientos o sostener reservas, justo en el momento en que los inversores que cobraron prefirieron irse.
El dato no es menor si se mira el calendario: el Tesoro enfrenta en lo que resta del año vencimientos importantes y el acceso a los mercados internacionales sigue siendo limitado. Por eso, la apuesta es el mercado local. Pero el timing jugó en contra: el mismo día que el Gobierno ponía plata en manos de los bonistas, una parte importante de esos fondos se evaporaba hacia el exterior.
La dinámica no es nueva, pero se profundiza en contextos de incertidumbre cambiaria y electoral. Los bonistas, en su mayoría fondos de inversión y grandes patrimonios, leen las señales del mercado y toman decisiones en fracciones de segundo. El pequeño ahorrista, en cambio, mira desde afuera cómo el dólar se mueve al ritmo de estas operaciones que parecen de otro planeta.
El problema de fondo es que esta lógica refuerza la dependencia del financiamiento externo y limita la capacidad del Gobierno para manejar la política cambiaria. Si los dólares que entran por colocaciones de deuda se van por la misma puerta giratoria, el esfuerzo por acumular reservas se vuelve un ejercicio de Sísifo.
Para el ciudadano común, esto se traduce en un dólar más caro, presión sobre los precios y menos herramientas del Estado para intervenir en el mercado. Cuando los grandes jugadores mueven sus fichas al exterior, el costo lo paga el que se queda con pesos y ve cómo su poder adquisitivo se licúa.
La jugada de Caputo con el nuevo bono busca precisamente romper ese círculo. La idea es ofrecer un instrumento atractivo para que los fondos queden en el país, pero la competencia es dura: afuera, las tasas de interés en dólares son positivas y el riesgo argentino sigue siendo alto. Hasta ahora, la confianza no parece ser el activo más abundante.
El lunes fue un termómetro, pero el martes y el miércoles mostraron un comportamiento similar. La salida de divisas no se detuvo, y el mercado empieza a preguntarse si el nuevo bono alcanzará para cubrir el bache. El riesgo país, que venía bajando lentamente, dio un respingo.
Lo que queda en juego no es menor: si el Gobierno no logra retener esos dólares, la presión sobre el tipo de cambio va a seguir aumentando. Y si el tipo de cambio sube, la inflación, que ya está alta, puede acelerarse aún más. La cadena es directa y el eslabón más débil es siempre el mismo: los sectores populares, que no tienen acceso a la bicicleta financiera ni a las cuentas en el exterior.
Mientras los bonistas juegan en el tablero global, el resto mira el precio del pan, el del transporte y el de la nafta. La distancia entre la City y el conurbano se mide en dólares, pero el impacto se siente en pesos.
Fuente original: El destape, 14 de julio de 2026
Enlace: http://plancfk.blogspot.com/2026/07/bonistas-aprovecharon-pagos-del.html?m=1
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